展望后市，棉花的期现价格终将回归。目前新疆3128B级机采棉现货成交价在12400元/吨左右，由于盘面更多代表低等级棉花价格，目前1601合约价格贴水现货300元/吨属于合理区间。考虑到远月价格大幅贴水以及上方套保实盘的压力，多头出现逼仓行为是小概率事件，1601合约在到期前更多可能围绕12000点附近震荡。目前1605合约贴水现货900元/吨左右，基差较大，后期现货价格走势可能延续弱势。从资金方面考虑，目前空头资金优势十分明显，未来远月资金压制继续向下的概率是很大的。但是，考虑到棉花季节性因素，注意远月基差回归的风险。